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　　最近大家可能有一个疑惑：同样是“固收+”基金，为何别的产品净值上涨，自己持有的产品却出现亏损？今天，广发基金结合2026年以来的市场表现，拆解“固收+”基金的业绩分化现象，并提供应对思路。

　　截至2026年一季度末，“固收+”基金总规模已超3万亿元。这一数据表明，在权益市场处于结构性行情的大环境下，投资者对于“稳中求进”类产品的配置需求依然旺盛。

　　从业绩表现看，统计全市场“固收+”基金今年以来的回报及回撤可以发现，不同产品的业绩表现差异显著。

　　数据来源：Choice，数据自2026年1月1日至2026年5月26日。基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

　　同样是“固收+”，有的产品净值表现稳健，有的则经历了较动。这种差异并非简单评判产品优劣的依据，而是产品定位和投资策略不同带来的必然结果。

　　基金经理管理“固收+”基金，本质上是在做三道选择题。不同的选择组合，决定了产品最终呈现出的风险收益特征；叠加市场环境变化，最终导致产品业绩分化。

　　这是影响业绩表现的首要因素。进攻型仓位主要指股票和可转债的配置比例。市场出现波动时，进攻型仓位轻的产品在权益回调时受到的冲击相对更小，而进攻型仓位重的产品则需要承受更大的净值波动。但相应地，在市场上涨阶段，进攻型仓位重的产品业绩弹性也更大。

　　数据来源：Choice，数据截至2026年3月31日，基金有风险，投资须谨慎

　　即使进攻型仓位相似，不同“固收+”基金之间仍可能存在较大的业绩差异，这取决于基金经理在投资风格上的选择。今年以来，大盘和小盘、价值和成长风格走势出现明显分化，市场热点集中在如AI、资源品等少数主题，不同风格布局的“固收+”基金，业绩表现自然有所区别。

　　数据来源：Choice，数据自2026年1月1日至2026年5月26日。指数过往业绩不预示未来，不代表基金未来的业绩走势，基金有风险，投资须谨慎

　　前两道题的选择设定了资产配置框架与风险暴露偏好，是业绩分化的直接驱动力，而第三道题则决定了基金经理在市场变化中的应对方式。研究表明，多数“固收+”基金经理在择时方面的贡献相对有限，主要原因是调仓需要承担交易成本，且市场判断失误还可能拖累业绩。因此，除非市场出现重大调整或明确的风格切换，基金经理通常会立足中长期视角去寻找能长期带来回报的投资标的。当然，也不乏有善于做择时、善于转变风格的基金经理，在市场风格切换初期便可能获得超额收益。

　　广发基金认为，面对分化的市场与产品业绩表现，与其纠结“为什么别人的产品涨得更好”这一短期收益差异，不如回归自身的投资目标，从明确风险偏好、了解产品策略、保持动态跟踪三个思路着手应对。

　　第一，明确自身的风险偏好。追求稳健、对回撤敏感的，更适合低进攻仓位的“固收+”基金。这类产品虽然收益弹性相对有限，但在震荡市中的防御属性突出。对于能承受一定波动、希望在纯债基础上获取更高收益的投资者而言，平衡型“固收+”产品则可以作为核心配置。需要注意的是，更高的潜在回报，必然对应更大的短期波动。

　　数据来源：Choice，数据自2026年1月1日至2026年5月26日。基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

　　第二，穿透净值，深入了解产品策略。在挑选产品时，应避免只盯着短期收益和排名。建议重点考察以下维度：权益和转债的仓位配置情况、历史上是否有大幅调仓；行业及个股的配置风格；回撤控制能力，以及净值在经历较大回撤后的修复能力；在不同市场环境下的业绩持续性；夏普、卡玛比率等风险调整后的收益指标。

　　可以结合上述几个维度，判断“固收+”基金业绩波动的原因以及差异的来源，为后续的决策提供参考。如果某只基金因市场风格因素导致短期业绩落后，不妨再多观察一段时间。市场风格并非一成不变，过去表现落后的产品，不代表未来业绩也会落后，应以中长期视角进行综合评估。

　　数据来源：Choice，数据截至2025年12月31日。基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

　　第三，保持动态跟踪。市场环境不断变化，基金的操作策略也可能随之调整。建议每季度查阅持仓产品的定期报告，重点观察资产配置是否发生明显偏移、基金经理或团队是否发生变动、业绩表现是否符合预期等。若发现产品策略发生了与自己风险偏好不匹配的变化，可以考虑适时调整。

　　“固收+”基金的业绩分化，本质上是产品定位多元化和投资策略精细化的体现。不同风险收益特征的产品，对应不同偏好的需求，这正是市场成熟的表现。

　　与其追逐短期业绩亮眼的产品，不妨充分认知自身风险偏好、了解产品运作逻辑。找到风险收益特征与自身需求相匹配的基金，远比找到“今年涨得最好的那只”更有意义。投资是一场长跑，走得更稳，才能走得更远。

　　作为专业资产管理机构，广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，形成了全面完备的产品体系，可提供全天候的投资工具和解决方案，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期投资策略原理，基金定期投资策略并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎

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