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　　根据披露的机构调研信息，4月15日，招商基金管理有限公司对上市公司迪普科技300768）进行了调研。

　　基金市场数据显示，招商基金成立于2002年12月27日，截至目前，其管理资产规模为9576.31亿元，管理基金数602个，旗下基金经理共84位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为招商中证有色金属矿业主题ETF（159690），近一年收益录得110.72%。

　　1.主要挑战：（1）需求端：安全行业需求恢复呈现弱复苏态势。面临挑战，在当

　　前宏观环境下，政府项目资金预算依然滞后。（2）成本端：上游原材料（如存储等）

　　2.核心机遇：客户安全需求从“合规驱动”转向“业务驱动”。一方面，AI智能

　　体（Agent）在各行业的广泛应用，催生新的安全防护需求；另一方面，AI技术赋能

　　安全产品升级，实现更深层次防御，明确了安全技术投入方向并打开持续创新空间，

　　1.在产品与技术方面，公司全面拥抱AI。（1）产品AI化：将AI能力赋能到NGFW、

　　DDoS、安全运维等全系列安全产品，实现产品智能化升级。（2）布局AI新安全：聚焦

　　企业应用AI大模型及智能体所面临的新型安全挑战，提供场景化行业解决方案。（3）

　　切入AI基础设施：依托公司在通信网络领域的技术积累，布局算力网络基础设施市

　　场，重点拓展国产化算力交换机产品线。同时，全面应用AI工具提升研发、测试及

　　2.在市场拓展方面，公司持续优化结构，拓展增量。（1）聚焦高价值行业：在保

　　持政府领域必要投入的基础上，重点拓展金融、大型企业、运营商、电力等由业务需

　　求驱动的市场。（2）发力运营商市场：顺应运营商建设算力的趋势，在巩固安全业务

　　份额的同时，全力开拓新市场空间。（3）坚定出海战略：组建专门团队拓展海外市场，

　　针对全球标准化基础设施的刚性需求，以负载均衡、防火墙及交换机为核心产品进行

　　2025年，公司实现营业收入12.18亿元，同比增长5.49%；归母净利润1.81亿

　　元，同比增长12.46%；分行业看，运营商与金融行业收入分别实现12.69%和48.17%

　　2026年第一季度，公司实现营业收入2.60亿，同比下滑6.71%，主要系个别大

　　额项目收入确认节奏影响，当期新增订单保持增长；归母净利润4,600万元，同比增

　　问：如何看待AI模型（如Anthropic新模型）提升攻击能力的影响？公司在AI产品方面怎么布局？

　　答：AI大模型（如Anthropic新模型）在漏洞挖掘与攻击渗透方面的能力增强，提升了全行业的安全基线水平。公司认为，AI本质是效率工具，能提升安全基线水平，但无法完全替代深度安全分析，攻防是相互提升的过程。AI的普及加剧了攻防对抗，促使行业从“合规驱动”向“实战化防护”转型，促使企业和政府更注重安全防护，对具备实战能力的安全公司构成长期利好。对于AI本身安全问题，核心风险已从单纯的内容生成转向“OpenClaw”等组件赋予模型的行动权限，可能导致API层面的数据泄露。公司目前的技术布局聚焦于API安全与数据防泄露，通过服务与产品结合的方式，解决模型调用过程中的权限控制与数据流通安全问题。

　　问：公司2025年度运营商业务销售额实现增长，如何看待运营商市场的后续拓展？

　　答：运营商资本开支整体承压，网络安全投入保持平稳。公司确立了针对运营商市场的“三全战略”（即全面覆盖客户、业务部门及全产品线落地），通过积极参与集采、拓展ICT及运营商监管侧业务等以巩固份额。同时，伴随运营商算力基础设施建设的推进，公司将重点发力运营商新增市场，以此作为新的增长突破口。

　　答：公司海外业务聚焦于标准化产品，如负载均衡、防火墙和交换机等产品，公司通过具有竞争力的标准化产品稳步推进国际化拓展。

　　答：公司不存在对全年的业绩指引。鉴于目前仅完成第一季度，全年增长趋势仍需观察。从公司内部经营目标来看，管理层致力于实现营业收入与利润的双增长。

　　答：公司综合毛利率下滑主要受存储芯片等原材料价格大幅上涨影响。为应对成本压力，公司将通过优化产品设计以内部消化部分成本，同时适时调整产品定价，向下游终端市场传导部分压力;