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　　具体操作： 1）进入相关券商资金账户（该账户必须挂深圳股东卡）， 选择股票交易项目下的“场内基金申赎”，输入LOF基金代码， 然后点击“申购”和购买金额后，完成基金申购； 2）T2交易日，基金份额将到达客户账户。也就是说，您星 期一申购的LOF基金，如中间无休息日，份额将星期三到您的账 户； 3）从申购（也包括认购）份额到达您账户的这一天开始， 任何一天，只要市场价格大于净值的幅度超过套利交易费用（一 般情况下，该费用=1.5%申购费0.3%交易费用=1.8%），无风险 套利机会就出现了。 比如，您以1元净值申购，二级市场价格在1.018元以上时， 例如价格在1.04元，那么，您以1.04元卖出。扣除交易费用 0.018元，您将获益1.04-1.018=0.022元，收益率达2.2%。 以上 是A类套利过程。

　　在交易所上市 交易的开放式 证券投资基金 产品，交易手 续与股票完全 相同。

　　3、能提供套利机会 LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同 时进行的交易机制，这种交易机制为投资者带来了全新的 套利模式——跨市场套利：当二级市场价格高于基金净资 产的幅度超过手续费，投资者就可以从基金公司申购LOF 基金份额，再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于 基金净资产，投资者就可以先在二级市场买入基金份额， 再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。需要注意的是， 由于套利过程中进行跨系统转登记手续的时间较长，加上 手续费的存在，当一、二级市场的价格差异并不明显时， 套利行为可能并不能获利。

　　当日申购的基金份额Fra Baidu bibliotek同日可以卖出， 但不得赎回；

　　当日赎回的证券，同日可以卖出， 但不得用于申购基金份额； 当日买入的证券， 同日可以用于申购基金份额， 但不得卖出；

　　注：但是要是第一 天做了折价买进了 ETF，赎回股票， 但是当天收盘没有 卖，第二天是可以 把手中持有的股票 申购成ETF，同理 要是做了溢价，申 购成ETF，第二天 也可以用手中的 ETF赎回成股票。

　　二、实现准“Ｔ＋０”操作 如果一个投资者买好一篮子股票后，在一级市场申购 ＥＴＦ基金，申购成功后，他并不用等基金到账，当天就 可以在二级市场上抛出，实现“Ｔ＋０”交易。 同样的道理，一个投资者也可以在二级市场上买入Ｅ ＴＦ，然后在一级市场要求赎回。赎回成功后，也不用等 一篮子股票到账，就可以将这些股票抛出，也是“Ｔ＋０” 交易。 但投资者在同一市场中不能实现“Ｔ＋０”操作，即 当天在一级市场申购不得当天赎回，当天在二级市场买入， 不得卖出。因此，ＥＴＦ只能称作准“Ｔ＋０”操作。

　　二、实现准“Ｔ＋０”操作 如果一个投资者买好一篮子股票后，在一级市场申购 ＥＴＦ基金，申购成功后，他并不用等基金到账，当天就 可以在二级市场上抛出，实现“Ｔ＋０”交易。 同样的道理，一个投资者也可以在二级市场上买入Ｅ ＴＦ，然后在一级市场要求赎回。赎回成功后，也不用等 一篮子股票到账，就可以将这些股票抛出，也是“Ｔ＋０” 交易。 但投资者在同一市场中不能实现“Ｔ＋０”操作，即 当天在一级市场申购不得当天赎回，当天在二级市场买入， 不得卖出。因此，ＥＴＦ只能称作准“Ｔ＋０”操作。

　　具体操作： 1）进入相关券商资金账户（该账户必须挂深圳股东卡）， 选择股票交易，象正常股票买卖交易一样，输入基金代码（注意： 此处不进入“场内基金申赎”）买入，即可。这个过程被称为 LOF基金二级市场买入，和买卖封闭式基金一样。 2）您在二级市场买入的LOF基金份额，在第二天（T1日） 到达您的账户，从这一天开始，任何一天，当 LOF基金二级市场 交易价格低于基金净值时，并且这样的差价足够大过其中的交易 费用（一般情况下，0.8%）时，那么您就可以在股票交易项目下 的“场内基金申赎”赎回了。 例如，您第一天以1.0元在二级市场买入LOF基金，第二天您 就可以赎回了，并且您赎回时，当天基金净值是 1.04元，那么扣 除0.008元交易费后，您获益0.032元，收益率达3.2%

　　LOF基金，英文全称是“Listed OpenEnded Fund”,汉语称为“上市型开放式基金”英语缩 写为LOF。 即上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以 在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买 卖该基金。 不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额, 想要上网抛出,须办理一定的转托管手续；同样,如 果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点 赎回,也要办理一定的转托管手续。

　　2、加快交易速度 开放式基金场外交易采用未知价交易，T＋1日交易 确认，申购的份额T＋2日才能赎回，赎回的金额T＋3日 才从基金公司划出，需要经过托管银行、代销商划转， 投资者最迟T＋7日才能收到赎回款。 LOF增加了开放式基金的场内交易，买入的基金份 额T＋1日可以卖出，卖出的基金款如果参照证券交易结 算的方式，当日就可用，T＋1日可提现金，与场外交易 比较，买入比申购提前1 日，卖出比赎回最多提前6日。 减少了交易费用和加快了交易速度直接的效果是基金成 为资金的缓冲池。

　　ETF同时具备 开放式基金的 能够申购和赎 回的特性和封 闭式基金的交 易特性

　　在证券市场上直接 从其他投资者那里 购买，购买的价格 由买卖双方共同决 定，这个价格往往 与基金当时的净值 有一定差距（和普 通的封闭式基金一 样）

　　上市型开放式基金 。也就是上市型开 放式基金发行结束 后,投资者既可以在 指定网点申购与赎 回基金份额,也可以 在交易所买卖该基 金。

　　ETF是基于指数的一种被动投资的基金产品 LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但 LOF交易方式不仅仅可以用于被动投资的基金产品，也可 以用于积极投资的基金产品 创新定位不同。 LOF属于服务创新，是通过利用交易所网络为传统开放 式基金品种提供另一发行、交易渠道 ETF属于产品创新，是以追踪某一指数为目的，用一篮 子股票申购、赎回的、份额可在交易所交易的基金品种。

　　基 金 市 场 申 购 股 票 市 场 买 入 股 票 市 场 卖 出 基 金 市 场 赎 回

　　LOF基金套利操作提供给投资者两种套利机会。 1、当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值时，以下 简称A类套利，LOF基金有二级市场交易价格和基金净值两 种价格。LOF基金二级市场交易价格如股票二级市场交易价 格一样是投资者之间互相买卖所产生的价格。而LOF基金净 值是基金管理公司利用募集资金购买股票、债券和其他金 融工具后所形成的实际价值。交易价格在一天交易时间里， 是连续波动的，而基金净值是在每天收市后，由基金管理 公司根据当天股票和债券等收盘价计算出来的。净值一天 只有一个。 当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值时，并且这 样的差价足够大过其中的交易费用（一般申购费1.5%二级 市场0.3%交易费用），那么A类套利机会就出现了。

　　3、上市开放式基金获准在证交所上市交易后， 投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收 市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可 以选择在证交所各会员证券营业部按撮合成交 价买卖基金份额。 4、基金在银行等代销机构的申购、赎回操作 程序与普通开放式基金相同。上市开放式基金 在证交所的交易方式和程序则与封闭式基金基 本一致。

　　在证券市场收盘之 后，按照当天的基 金净值向基金管理 者购买（和普通的 开放式共同基金一 样）

　　一、一级市场申购门槛高 在一级市场申购ＥＴＦ至少要１００万份，如按现在 的净值计算，最少需要８０多万元资金。申购时不是用现 金，而是要用一篮子股票来申购。如果是赎回基金份额， 投资者最终拿到手的也是一篮子股票，赎回至少也要１０ ０万份。 目前，ＥＴＦ的申购、赎回只能在指定的代理券商柜 台进行。中小投资者可通过二级市场参与ＥＴＦ的投资， 就像买卖封闭式基金一样，手续费较低，不用缴印花税， 最小投资份额只有１００份。

　　1、减少交易费用 投资者通过二级市场交易基金，可以减少交易费用。 目前封闭式基金的交易费用为三部分，交易佣金、过户 费和印花税，其中过户费和印花费不收，交易佣金为 3‰，可以视交易量大小向下浮动，最低可到1‰左右。 对比开放式基金场外交易的费用，开放式基金按类型有 所不同。按双向交易统计，场内交易的费率两次合并为 6‰，场外交易申购加赎回股票型基金为15‰以上，债 券型基金一般也在6‰以上。场外交易的成本远大于场 内交易的成本。

　　申购、赎回标的不同 LOF份额的申购、赎回均采取现金形式， ETF份额的申购赎回往往是一篮子股票。 环境依赖不同。 LOF对市场环境没有特殊的依赖，各类开放式基金都可采取 LOF形式； ETF是一类非常精致的跟踪某一指数的基金产品，其成功与否 跟标的指数的市场认同程度、税收优惠政策、高效率市场套利 机制、有效的流动性安排等市场环境紧密相关，对环境的依赖 性很强

　　2、当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时 （这种情况常常出现于熊市或下跌市。），以下简 称B类套利。 当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时， 并且这样的差价足够大过其中的交易费用（一般情 况下，该费用=二级市场0.3%交易费用赎回费用 0.5%=0.8%）时，那么B类套利机会就出现了。

　　融通巨潮100（161607）、万家公用（161903）、南方积配 （160105）、博时主题（160505）、广发小盘（162703）、 景顺鼎益（162605）、嘉实300（160706）、南方高增 （160106），中银中国（163801）、兴业趋势（163402）、 招商成长（161706）、景顺资源（162607）、景顺鼎益 （162605）、鹏华价值（160607）、荷银效率（162207）、 富国天惠（161005）、中欧新趋势（166001）、荷银效率 （162207）、鹏华动力增长（160610）、长城久富核心 （162006）、长盛同智动力增长（160805）、华夏蓝筹 （160311）华夏行业（150314）、鹏华治理（160611） 、 大成创新（160910） 、融通领先（1601610） 、长城久富 （162006） 、巨田资源（163302）、兴业趋势（163402） 、 天治核心（163503） 、瑞福进取（150001） 、大成优选 （150002） 。

　　LOFs是指通过深圳证券交易所交易系统发行并 上市交易的开放式基金。 LOFs投资者既可以通过基金管理人或其委托的 销售机构以基金份额净值进行基金的申购、赎回， 也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行 基金的买入、卖出。

　　1、上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份 额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间 和场所申购、赎回。 2、上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深 交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点 仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则 采用通行的新股上网定价发行方式。