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　　投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（下称“新规”），这不仅落实了《推动公募基金高质量发展行动方案》中关于合理调降公募基金认申购费和销售服务费的要求，更标志着公募基金费率改革进入第三阶段。

　　从新规的具体内容看，包括降低认申购费率、优化赎回费安排、规范销售服务费等，还明确了基金行业机构投资者直销服务平台的法律依据及功能定位，鼓励销售机构提升个人客户服务能力等。

　　在压降认申购费率方面，由于当前绝大部分销售平台对认购费和申购费给予很大优惠，该降费措施影响有限。不过，在优化赎回费安排和规范销售服务费方面，业内普遍认为对行业影响很大。

　　具体来看，新规明确公募基金赎回费全额计入基金财产，重新规定了赎回费收取规则与费率，对于除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金等基金之外的所有非货基金，持续持有期少于7日，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；持续持有期满7日、少于30日，收取不低于赎回金额1%的赎回费；持续持有期满30日、少于6个月，收取不低于赎回金额0.5%的赎回费。

　　新规未明确区分基金份额，如果不同份额均统一按照该规定实施，将大幅提升短期交易的成本。此前投资者大多选择申赎费率优惠的C份额进行短期申赎波段操作，若统一收取赎回费，叠加持有满1年不收销售服务费，C份额的费率优势将不复存在。

　　事实上，与C类份额基金产品相比，上述规定对债券型基金影响或更为显著。从行业现状看，公募债基普遍是持有7天或30天即免赎回费。按照新规定，持有满30日、少于6个月，仍需收取0.5%的赎回费， 这将大幅延长资金锁定周期，提高短期申赎成本，削弱公募债基作为灵活配置工具的市场吸引力。

　　优化赎回费的制度安排，旨在鼓励投资者长期投资，摒弃短期炒作行为。由于场内ETF不受本次赎回政策调整影响，如果投资者追求短期回报，可以选择工具特征更为显著的ETF。对于机构投资者来说，债券投资工具将向ETF转化，债券市场ETF化进程有望进一步加速推进。

　　规范销售服务费率也是重要看点。新规明确，对于持续持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金的份额，不得继续收取销售服务费，这同样是在引导投资者树立长期投资理念。

　　新规的实施将会对基金销售行业产生重大影响。对于基金代销机构而言，以往依赖较高的认申购费、销售服务费及客户维护费等获取收益，新规实施后，这些收入来源将受到限制。代销机构需重新审视自身的商业模式，加大在服务能力建设方面的投入，为投资者提供更专业的投资建议，帮助投资者更好地理解基金产品和投资市场。否则，将面临市场份额被挤压的风险。

　　对于基金公司来说，过往一些不合理现象将会被抑制。部分公司过于追求短期规模增长，通过费率优惠吸引投资者，而忽视了产品的长期业绩和投资者的实际需求。新规实施后，基金公司将不得不从价格“内卷”转向提升专业服务能力和投资者陪伴质量。这将促使基金公司加大在投研方面的投入，提升投资管理水平，为投资者创造更好的业绩。同时，更加注重投资者教育和陪伴，帮助投资者树立正确的投资理念，提升投资者的投资体验。

　　从长远来看，顺时而动，主动应变，真正以投资者为本，这也是行业高质量发展的题中应有之义。